Дисконтированный срок окупаемости инвестиций

Пример расчетов дисконтированного срока отдачи капитала

Для большей наглядности следует рассмотреть пример расчета. За основу следующие данные:

Инвестиции в 100 тысяч рублей.

Предполагаемый доход:

1-й год: 27400 рублей

2-й год: 35600 рублей

3-й год — 38100 рублей

4-й год — 35900 рублей

Коэффициент  дисконтирования — 8%

Расчет коэффициента дисконтирования

Первым этапом нахождения дисконтированного срок окупаемости проекта является пересчет доходов с учетом коэффициента дисконтирования по формуле, указанной выше:

27 400/(1+0,08)=25 370,37

35 600/(1+0,08)=32 962,96

38 100/(1+0,08)=35 277,78

35 900/(1+0,08)=33 240,74

Далее произведем сложение полученных данных вплоть до момента, когда сумма денежных потоков не перекроет начальные инвестиции в 100 000. В результате математических действий мы можем сделать вывод, что полный возврат вложенных инвестиций произойдет раньше 4-х лет. Однако можно дополнительно определить остаток от четвертого года с учетом того, что денежные средства поступали равномерно на протяжении всего времени жизни проекта.

Остаток=1- (126 851,85-100 000)/35 900)=0,25

Формулы

Различные виды доходности считаются с применением собственных показателей деятельности фирмы. Это формулы рентабельности различных видов.

Предприятия

Обозначается как RO и представляет собой общее значение эффективности работы предприятия. Формула выглядит так: RO = Вид прибыли деленный на показатель, доходность которого требуется рассчитать. Все это умножается на 100 процентов для получения соответственного соотношения.

Активов

ROA (доходность активов) равна отношению прибыли к цена активов и умноженное на 100%. В общей сумме активов следует учитывать не только принадлежащие компании, но и привлеченные при помощи дебиторской задолженности или кредита.

Продукции

Для проданной продукции, рентабельность, формула которой указывает о соотношении прибыли, которая была получена в процессе продажи продукции, и себестоимости реализуемого товара: РП = (П / СП) х 100%.

В этом случае:

• РП — показатель рентабельности;
• СП — себестоимость реализуемой продукции;
• П — прибыль.

Основных средств

Указанный показатель обозначается как ROA. Формула выглядит таким образом: ROA равняется прибыли, деленной на цену активов, и умноженную на сто процентов.

В общей сумме следует учитывать не только активы компании, а также и те, которые были получены от кредита или дебиторской задолженности.

Доходность основных средств

Продаж

В конкретном случае, имеется два вида доходности продаж:

• продаж по валовой прибыли = Валовая прибыль / Выручка
• продаж по чистой прибыли = Чистая прибыль / Выручка

Валовая прибыль рассчитывается как разница между выручкой и себестоимостью продаж.

Представленная формула указывает процент прибыли, который включен в каждую единицу денежных средств, которые были заработаны компанией. Стоимость продукции определяется именно с использованием полученного коэффициента. Также можно получить понятие об общих издержках предприятия.

Персонала

Формула для расчета выглядит следующим образом: ROL (рентабельность) = (Чистая прибыль / численность штата) × 100.

Однако, посчитав таким образом, получается только выработка одного сотрудника. Более корректно будет применить такие формулы:

• доходность всего штата = затраты на весь персонал / чистая прибыль.
• Личная доходность работника = затраты на сотрудника / доля прибыли, принесенная им.

Проекта

Указанный показатель даст возможность собственнику понять, стоит ли продолжать определенный проект. Рассчитать рентабельность проекта одной формулой невозможно. Следует учитывать множество показателей и значений:

• NPV — чистая стоимость проекта;
• PI — доходность вложенных инвестиций;
• IRR — внутренняя норма доходности;
• PP — срок окупаемости вложений.

Следует провести большое количество расчетов, чтобы определить конкретное значение доходности целого проекта. Кроме этого, расчет укажет только приблизительную цифру, поскольку точное значение зависит от множества переменных факторов, влияние которых сложно предсказать.

Порог

Порог рентабельности показывает количество продаж, при котором компания будет способна покрыть все свои расходы, не получая прибыли.

Рассчитывается в двух видах:

• формула расчета показателя в денежном выражении: ПРд = (выручка*постоянные затраты) / (выручка-переменные затраты);
• расчет показателя в натуральном выражении: ПРн = переменные затраты / (цена-средние переменные затраты)

Определение порога

Способы расчета

На практике для вычисления наступления момента отдачи средств от вложений используются несколько вариантов.

Позволяет получить оперативные цифры, на которые можно опираться при выборе направления для освоения капитала.

Если изучается оборудование, характеризующееся низкой ликвидностью, целесообразно рассчитывать окупаемость проекта по динамичной или дисконтированной методике.

Простой способ применяется в случае, когда необходимо получить необходимые сведения при наличии исходных данных.

В числе таких критериев полученные результаты по аналогичным проектам, участие капиталом на ранней стадии развития бизнеса и график получения прибыли после оформления участия.

Прозрачность, которая характеризует простой способ расчета, обеспечивает этой методике популярность, высокий показатель вычислений подтверждает риски вложений.

Недостатки метода состоят в том, что не учитываются меняющиеся ценности, непродолжительные периоды полезного использования оборудования и низкая точность результата.

Способ остается удобным для ситуации, когда соблюдается график поступлений по прибыли.

На практике формула простого расчета выглядит следующим образом:

Срок окупаемости (СО) = Сумма вложений (СВ) / Чистый финансовый результат (ЧП)

Срок возврата средств по этой формуле определяется в годах.

Условно можно утверждать, что при инвестициях в 200000 рублей и получении чистой прибыли в год 50000 рублей выход проекта в зону окупаемости наступит через 4 года.

При этом в расчете не учитывается изменение ценности денежных средств во времени.

Для получения более точных результатов в формулу добавляется ставка дисконтирования, рассчитываемая следующим образом:

Коэффициент дисконта = 1/ (1 + процентная ставка) ^ период

В ходе промежуточного расчета получаются данные дисконтированных поступлений в многолетней перспективе.

Для этого необходимо знать план поступлений по чистой прибыли.

По условиям бизнеса владелец капитала при инвестициях 50000 будет получать доход по нарастающей – 10000 рублей в первый год, 20000 рублей во второй год, 30000 рублей за 3 год и так далее.

По итогам 1 года: 10 000 / (1+0,1) ^ 1 = 9 272,72 рублей.

По итогам 2 года: 20 000 / (1+0,1) ^ 2= 13 322,31 рублей.

По итогам 3 года: 30 000 / (1+0,1) ^ 3 = 20 052,39 рублей.

По итогам 4 года: 40 000 / (1+0,1) ^ 4 = 29 980,80 рублей

Из расчетов видно, что за первые три года бизнес не окупится (сумма прибыли составит не более 43000 рублей).

Выход на чистую прибыль без дополнительных вложений состоится в течение 4 года.

Именно дисконтированный метод позволит определить наиболее точное время окупаемости.

Для этого достаточно будет применить простую пропорцию.

Ожидаемый результат

В идеале выводы, сделанные из оценки эффективности бизнес-проекта, должны быть частью бизнес-плана. Бизнес-план может понадобиться не только как карта маршрутов для реализации проекта, но и как основная часть представления вашего бизнеса тем структурам, которые зависят от получения необходимых ресурсов для развития компании. Основными критериями оценки бизнес-проектов сторонними организациями (бюджет, инвестиции и т. Д.) Являются: соотношение собственных и заемных средств (чем больше собственных затрат, тем привлекательнее проект для конкурентных комиссий); полнота раскрытия всех аспектов будущей деятельности; период возврата проекта (чем выше, тем ниже балл); количество запланированных рабочих мест и предполагаемая заработная плата. Это так называемые внешние критерии,оценка которых позволяет провести предварительный отбор тендерной или инвестиционной комиссией. Кроме того, эти аспекты оцениваются с точки зрения дешевых и дешевых предприятий. Они призваны решать не столько экономические проблемы страны и региона, сколько социальные: работать и поддерживать региональный малый бизнес. Крупные бизнес-проекты для инвестиций и инвестиционного использования оцениваются профессиональными экспертами, которые учитывают все индивидуальные характеристики предлагаемого бизнес-проекта, а крупные бизнес-проекты и инвестиционные проекты оцениваются профессиональными экспертами, которые учитывают все индивидуальные особенности предлагаемого бизнес-проекта. Проекты крупных компаний по инвестированию и использованию инвестиций оцениваются профессиональными экспертами,которые учитывают все индивидуальные особенности предлагаемого бизнес-проекта.

Случай №2

1. Первый год – 1 376 тысяч рублей.
2. Второй – 1 763 000.
3. Третий – 1 881 250.
4. Четвертый – 1 644 750.

Размер барьерной ставки возьмем из предыдущей задачи, то есть – 9,2%. И мы начинаем считать норму срока окупаемости проекта:

1. 1 376 / (1 + 0,092) = 1 260.
2. 1 763 / (1 + 0,092)2 = 1 478,4.
3. 1 881,25 / (1 + 0,092)3 = 1 444,7.
4. 1 644,75 / (1 + 0,092)4 = 1 156,67.

Начинаем подсчитывать значения. И у нас опять выходит, что инвестиция окупается за четыре года. Самые внимательные из тех, кто выполнял расчеты, могут заметить, что здесь срок тоже составляет 3,66. После этого вложения начинают приносить нам доход.

Вот нами и было дано определение срока окупаемости. В зависимости от стоящих перед нами целей и задач могут изменяться отдельные моменты. Их все тоже необходимо учитывать. Все это позволит обеспечить высокую точность и достоверность данных, которые были получены с помощью математического аппарата.

Определение ставки дисконтирования R

% ставку, задействованную в переоценке предполагаемых инвестиционных поступлений в общий показатель текущей стоимости, называют дисконтставкой. Обычно это % отчисление, под которое инвестор имеет возможность привлекать денежные финсредства в проект.

Существует несколько способов привлечения инвестиционных финресурсов:

• оформление банковского кредита;
• получение инвестиционного займа на выгодных условиях;
• внесение личных накоплений, полученных от продажи имущества или вывода капитала из других проектов.

Стоимость средств компании будет отличаться в любом из перечисленных вариантов. Даже кредитные ставки существенно различаются исходя из платёжеспособности компании, продолжительности, суммарного объёма инвестиционных средств и наличия залога.

Как рассчитать срок окупаемости

Порядок расчета срока окупаемости

Как рассчитать срок окупаемости:

1. Определиться, по какой именно формуле будет производиться расчет. Это зависит от предсказуемости дохода, от его равномерности и от вида инвестирования.
2. Установить все исходные параметры, такие как первоначальные вложения, предполагаемый доход, издержки, процентная ставка.
3. Подставить в выбранную формулу полученные значения и определить срок окупаемости проекта.

Если нужен лишь приблизительный срок окупаемости, обычно используется классическая формула, в которой учитываются только вложения и ежегодная прибыль

Более точный прогноз можно сделать, если принять во внимание издержки, которые возникают в процессе владения выбранным для инвестиций активом

Сложнее всего рассчитать срок окупаемости с учетом инфляционных и других явлений, которые могут влиять на прибыльность вложений и их рыночную стоимость. В каждом случае используется своя формула, каждую из которых мы рассмотрим далее.

Что такое ДСО

Дисконтированный период окупаемости – это временной интервал, в течение которого изначальные финансовые вложения стопроцентно перекроются полученной прибылью. Расчет дисконтированного срока производится по алгоритму, аналогичному для простого срока возврата. Однако, здесь применяется дополнительный коэффициент – дисконт. Не следует забывать, что в процессе вычислений для сравнения требуется брать чистый доход, получаемый после уплаты надлежащих налогов и остальных затрат. В противном случае получаемое значение окажется некорректным, что не позволит понять реальную картину.

Дисконтированный период окупаемости – это время, за которое изначальные капиталовложения перекрываются полученной прибылью

Дисконтом принято считать значение, применяемое для коррекции стоимости капиталовложений с учетом разнообразных факторов, предположим, инфляционный показатель. Использование данного коэффициента при расчетах позволяет учесть динамику денежного потока и его способность к изменениям собственной стоимости под влиянием внешних факторов.

Если сравнивать с остальными методами вычисления срока возвращения инвестиций, то применение дисконтного коэффициента выступает параметром намного более точного расчета. Благодаря этому удается повысить эффективность мероприятий, которые направлены на сведение к минимуму и четкий учет всевозможных финансовых рисков.

Используя критерий дисконтированного периода окупаемости в оценке целесообразности инвестиций, решение принимается на основании нижеперечисленных условий:

1. Участие в проекте целесообразно, если окупаемость присутствует в расчетах.
2. Участие в проекте оправдано лишь тогда, когда период окупаемости не будет больше установленного для отдельного предприятия предельного временного интервала.

Анализируя инструменты формирования значения срока окупаемости, необходимо акцентировать внимание на перечень его главных нюансов, за счет которых снижаются потенциалы его применения в оценочной системе эффективности инвестиций. Справедливости ради, нужно сказать, что применение ДСО в его сегодняшнем виде предполагает ряд положительных и отрицательных сторон, о которых обязательно надо рассказать

Коэффициентом дисконта не учитываются направление и размеры финансовых вливаний

Преимущества и недостатки

К положительным качествам данной методики вычисления срока возвращения можно причислить наибольшую точность результата при сравнении с традиционной методикой оценки возвратного периода. Дисконт и его использование позволяет сделать соответствующие корректировки и, таким образом, увеличивает актуальность рассчитанного результата.

Несмотря на получение более точного значения при использовании коэффициента ДСО, оценка привлекательности инвестиций получается весьма приблизительной, что не дает возможности объективно оценить всевозможные риски. Хотя в государствах, где экономическая стабильность, налоговая и политическая система не отличаются стабильностью, использование этого показателя остается одной из самых распространенных методик для снижения финансовых потерь и рисков.

Помимо этого, большое влияние приобретает спрос на получаемую за счет инвестиций прибыль. Иначе говоря, когда скорость потребления продуктов нефтепереработки превышает темпы пополнения их резервов, тогда в средне- и долгосрочной перспективе вложения в разработку новых месторождений окупятся с большой прибылью. Иначе складывается ситуация в области IT-технологий, где отмечается высокая конкурентность и стремительно увеличивается уровень используемого ПО. В этом случае потребуются значительные финансовые вливания и более оперативный возврат капитала.

В других обстоятельствах использование дисконтированного периода окупаемости в ходе проведения оценки эффективности инвестиционных проектов не считается достаточным. Предположим, этим коэффициентом не учитываются направление и размеры финансовых вливаний. Это значит, что на результаты вычислений не будет влиять, как именно распределяются финансовые потоки. Данный параметр тоже оказывает большое значение на оценку эффективности компании

Хотя этот параметр можно не принимать во внимание, когда разговор идет о проектах, ориентированных на короткие временные интервалы

Необходимо особо подчеркнуть, что даже точный дисконтированный период окупаемости не дает возможности установить размеры финансовых потоков после достижения точки возвращения финансовых вложений. Формула вычисления ДСО применяется исключительно к временному отрезку от изначальных вложений до получения прибыли, способной покрыть инвестированные средства.

Ключевые показатели эффективности бизнес-плана

Ключевые показатели эффективности — это целая система оценки, которая помогает организации определять достижение стратегических и тактических целей . Их применение дает организации возможность оценить ее состояние и помогает в оценке реализации стратегии.

Показатели эффективности бизнес-проекта:

1. Прибыль
2. Рентабельность
3. Точка безубыточности
4. Запас финансовой прочности
5. Срок окупаемости — PBP,
6. Принятая ставка дисконтирования –D
7. Дисконтированный срок окупаемости- DPBP
8. Чистая приведенная стоимость- NPV
9. Внутренняя норма доходности- IRR
10. Срок возврата заемных средств- RP
11. Коэффициент покрытия ссудной задолженности (возврат заемных средств)

Основным показателем эффективности любого предприятия является прибыль , как важнейший показатель организации.

Рентабельность является еще одним показателем, характеризующим эффективность компании .

Рентабельность означает прибыльность, прибыльность компании. Рентабельность является результатом производственного процесса.

Основными показателями рентабельности являются:

1). Рентабельность продукции и продажи

2). Прибыль на инвестиции

3). Рентабельность активов

4). Рентабельность производства

5). Общая доходность

Возникает под влиянием факторов, связанных с:

— наряду с увеличением эффективности использования оборотных средств

— снижение цены

— повышение рентабельности продукции и отдельных товаров.

Рентабельность и прибыль — показатели, которые наглядно отражают эффективность работы предприятия , рациональность использования предприятием своих ресурсов, рентабельность сфер деятельности (производство, бизнес, инвестиции и т. Д.).

Основываясь на значении уровня прибыльности, вы можете оценить долгосрочное благополучие компании, то есть способность компании достичь достаточного возврата инвестиций.

Для долгосрочных кредиторов, которые вкладывают деньги в капитал компании, прибыльность является более надежным показателем, чем показатели финансовой устойчивости и ликвидности, которые определяются на основе соотношения отдельных статей баланса.

Таким образом, можно сделать вывод, что показатели рентабельности характеризуют финансовые результаты и эффективность компании.

СПРАВКА:

Прибыль — это часть доходов, остающихся после возмещения всех затрат на производство и реализацию продукции.

Рентабельность — это доходность предприятия или предпринимательской деятельности. Рентабельность просто рассчитывается: это коэффициент распределения прибыли по затратам или расходам ресурсов.

Рентабельность — это состояние компании, в которой сумма выручки от продажи продуктов покрывает затраты на производство и продажу этих продуктов.

5.1. Основные показатели эффективности бизнес-плана

(краткая примерная таблица)

Наименование показателя	Единица измерения	20__ год (оценка)	20__ год (прогноз)
Объем налоговых отчислений вбюджеты всех уровней, ВСЕГО В том числе: ЕНВД (УСН) НДФЛ другие
Выручка от реализации работ, услуг
Рентабельность ( соотношение прибыли / затрат)
Среднесписочная численностьработающих, всего (для реализации проекта с нарастающим итогом).в том числе:по трудовым договорампо гражданско-правовым договорам
Среднемесячная заработная платаодного работающего – фактическаяпланируемая
Налоговая система УСН, ЕНВД, на основе патента)

Понимание дисконтированного периода окупаемости

Принимая решение о запуске любого проекта, компания или инвестор хочет знать, когда их вложения окупятся, то есть когда денежные потоки, полученные от проекта, покроют его стоимость.

Это особенно полезно, потому что компаниям и инвесторам обычно приходится выбирать между несколькими проектами или инвестициями, поэтому возможность определить, когда одни проекты окупятся по сравнению с другими, упрощает принятие решения.

Основной метод дисконтированного периода окупаемости заключается в дисконтировании будущих предполагаемых денежных потоков по проекту до их приведенной стоимости . Это сравнивается с первоначальными затратами капитала на инвестиции.

Период времени, который требуется проекту или инвестициям для того, чтобы приведенная стоимость будущих денежных потоков стала равной первоначальной стоимости, указывает на то, когда проект или инвестиция окупятся. Точка после этого – когда денежные потоки будут выше первоначальной стоимости.

Чем короче дисконтированный период окупаемости, тем быстрее проект или инвестиция будут генерировать денежные потоки для покрытия первоначальной стоимости. Общее правило, которое следует учитывать при использовании дисконтированного периода окупаемости, заключается в том, чтобы принимать проекты, срок окупаемости которых короче целевого срока.

Компания может сравнить свою требуемую дату безубыточности для проекта с точкой, в которой проект станет безубыточным, в соответствии с дисконтированными денежными потоками, используемыми в анализе дисконтированного периода окупаемости, чтобы утвердить или отклонить проект.

Простой срок окупаемости это

Простой срок окупаемости (срок окупаемости, Payback Period, PP) — это период, через который сумма чистых денежных потоков будет равна сумме инвестиций. Простыми словами, когда проект начнет приносить прибыль. Формула следующая:

где PP — это срок окупаемости (минимальный период),

СУММА — это стандартная функция суммирования,

CF_i — это денежный поток за период i,

IC — первоначальные инвестиции,

n — количество периодов.

Как посчитать по формуле? Например, вложили 1000 рублей и каждый год получаете 400 рублей. В таком случае, простой срок окупаемости был бы 3 года, так как сумма по первым двум годам 800 рублей.

Стоит отметить, что, в зависимости от подхода, цифру не обязательно представляют в виде натурального числа (1, 2, 3 и так далее).

Возьмем тот же пример, в 3-ем году происходит не только возврат инвестиций, но и получение прибыли. Поэтому, для понимания и удобства, последний период могут отражать дробно (делить остаток на соответствующий денежный поток). Иными словами, не 3 года, а 2,5 = 2 + (1000 — 400 — 400) / 400.

Данный расчет применяют для небольших проектов или же для первичной оценки (из-за простоты вычислений). Происходит это потому, что в формуле никак не учитывается обесценивание денег (100 рублей сегодня и 100 рублей через 10 лет это разные суммы) и существование безрисковых финансовых инструментов (или иных возможностей для получения гарантированной прибыли).

Экономический анализ

Несмотря на то, что в процессе своего развития бизнесу необходимо решать много разных задач, самым главным показателем эффективности того или иного начинания является его экономическая эффективность. Расчет экономической эффективности бизнес-проекта должен дать представление об основных пунктах: Показатели эффективностина какую прибыль может рассчитывать предприниматель при запланированных издержках; максимум и минимум рентабельности того продукта, который будет реализовывать предприятие; допустимые затраты на налоги и на трудовые ресурсы; необходимый уровень продаж, чтобы пройти точку безубыточности, и сам расчет этой точки; расчет финансовой прочности; срок окупаемости инвестиций; расчет кредитоспособности предприятия. Чтобы производить все необходимые расчеты, предприниматель должен располагать информацией о следующих аспектах будущей деятельности: объем постоянных затрат в рублях; объем переменных затрат в рублях; планируемая выручка от реализации продукта. Имея данную информацию, можно просчитать такие экономические показатели: порог рентабельности; точка безубыточности; запас финансовой прочности; ставка дисконтирования; внутренняя норма доходности. Данные показатели используются как ориентиры эффективности того или иного бизнеса. Именно под них регулируются все внутренние экономические процессы, связанные с затратной частью и уровнем продаж.

Простой и дисконтированный период окупаемости

Период окупаемости вложений (Payback Period, PP) представляет собой наименьший срок, через который инвестированные средства вернутся и станут приносить прибыль. Для краткосрочных проектов нередко применяют простой метод, который заключается в том, что за основу берется значение периода, при котором чистый денежный поток начинания (без учета налогов и операционных затрат) превысит объем инвестированных средств.

Срок окупаемости инвестиций выражается такой формулой:

где:

• IC – вложения на начальной фазе инвестиционного проекта;
• CFi – поток денег в период времени i, состоящий из чистой прибыли и начисленной амортизации.

Например, инвестор вложил одним платежом в пятилетний проект 4000 тысяч рублей. Доход он получает ежегодно по 1200 тысяч рублей с учетом амортизации. Исходя из приведенных выше условий, можно рассчитать, когда окупится вложение.

Объем дохода за первые три года 3600 (1200 + 1200 + 1200) не покрывает начального вложения, однако сумма за четыре года (4800 тысяч рублей) превышает инвестицию, значит, инициатива окупится меньше, чем за 4 года. Можно более точно рассчитать эту величину, если допустить, что в течение года приток денег происходит равномерно:

Остаток = (1 – (4800 – 4000 / 1200) = 0,33, то есть 4 месяца.

Следовательно, срок окупаемости инвестиций в нашем случае составит 3 года и 4 месяца. Казалось бы, все просто и очень наглядно. Однако не следует забывать, что наше начинание рассчитано на пятилетний срок внедрения, а в условиях снижения покупательной способности денег, такой срок приведет к серьезной погрешности. Кроме того, в простом способе не учтены потоки денежных средств, которые генерируются после наступления периода окупаемости.

Чтобы получить более точный прогноз, используют дисконтированный срок окупаемости (Discounted Payback Period, DPP). Этот критерий можно рассматривать как временной отрезок, в течение которого инвестор получит такой же доход, приведенный к текущему периоду, как и в случае вложения финансового капитала в альтернативный актив.

Показатель можно вычислить, используя такую формулу:

где:

• DPP – период окупаемости дисконтированный;
• CF – поток денег, который генерируется вложением;
• IC – затраты на начальном этапе;
• n – длительность реализации инициативы (в годах);
• r – барьерная ставка (ставка дисконтирования).

Из формулы можно увидеть, что дисконтированный срок окупаемости рассчитывается путем умножения ожидаемых денежных потоков на понижающий коэффициент, который зависит от установленной нормы дисконта. Дисконтируемый показатель окупаемости всегда оказывается выше, чем полученный простым методом.

Нередко возникают ситуации, когда после окончания инвестиционного проекта остается значительное количество активов (автотранспорта, сооружений, зданий, оборудования, материалов), которые можно реализовать по остаточной стоимости, увеличивая входящий поток денег. В таких случаях используют расчет периода возврата денег с учетом ликвидационной стоимости (Bail-Out Payback Period, BOPP). Его формула такова:

где RV – стоимость ликвидационная активов проекта.

При этом способе расчета к входящим потокам от основной деятельности приплюсовывается стоимость активов ликвидационная, рассчитанная на конец жизненного цикла инициативы. Чаще всего такие проекты имеют меньший период окупаемости, чем стандартные.

В нестабильных экономиках с быстро меняющимися условиями ставка дисконтирования может меняться в процессе цикла жизни начинания. Причиной этого чаще всего служит высокий уровень инфляции, а также изменение стоимости ресурсов, которые можно привлечь.

DPP позволяет учесть динамику стоимости денег, а также использовать для разных периодов разные нормы дисконта. В то же время, он имеет свои недостатки. К ним можно отнести невозможность учета потоков средств после достижения точки безубыточности, а также некорректные результаты при расчетах потоков с различными знаками (отрицательных и положительных).

Определение показателя DPP при оценке инвестиционного предложения позволяет снизить риски потерь инвестированных денег и в общем оценить ликвидность инициативы. Вместе с тем, по одному этому критерию делать далеко идущие выводы не следует, лучше всего оценить предложенный проект по ряду показателей и сделать вывод по всему комплексу полученных данных.