Ликвидность на фондовом рынке

Примеры ликвидных активы

• Акции голубых фишек;
• Валюта;
• Облигации;
• Вклады в банке;
• Фьючерсы;
• ETF фонды;

• Недвижимость (особенно элитная);
• Ювелирные украшения;
• Авто;
• Оборудование;
• Акции второго и третьего эшелона;

Про недвижимость стоит отметить, что она бывает ликвидной. Например, однокомнатная квартира в спальном районе неподалеку от центра крупных городов или в местах с развитым транспортом. Желающие купить такое жилье будет множество (такие объекты называют ходовыми). Поэтому продажа такой недвижимости обычно занимает не более одного месяца. Плюс еще месяц на переоформление. Итого деньги будут только через два месяца.

Всё дело в количестве желающих купить объект. Элитную недвижимость сложно продать из-за маленького контингента людей способных в принципе это сделать. Поэтому её продажа может занять несколько лет.

При прочих равных лучше инвестировать в ликвидные активы, поскольку это позволяет более гибко и без потерь управлять своим капиталом. Низколиквидные должны иметь хороший потенциал для роста, иначе смысл вложений в них просто отсутствует.

Коэффициенты ликвидности: формула расчета

Коэффициенты ликвидности характеризуют степень покрытия текущих обязательств предприятия. На их основе можно оценить уровень платежеспособности и кредитоспособности компании. В финансовом анализе чаще всего используются следующие коэффициенты ликвидности:

1. Коэффициент текущей ликвидности.
2. Коэффициент быстрой (срочной, критической) ликвидности.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности.

Они отличаются составом текущих активов, принимаемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. Коэффициенты ликвидности определяются по данным бухгалтерского баланса.

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент текущей (общей) ликвидности (коэффициент покрытия; Current ratio, CR) — финансовый коэффициент, который рассчитывается как отношение общей суммы оборотных активов к наиболее срочным обязательствам. Это наиболее общий и часто используемый показатель ликвидности. Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается по формуле:

Формула коэффициента текущей ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности характеризует обеспеченность предприятия оборотными средствами, стабильность его финансового положения; показывает, в какой степени предприятие может выполнить краткосрочные обязательства за счет текущих активов.

Теоретически считается нормальным значение коэффициента текущей ликвидности равное или большее 2. Значение ниже 1 говорит о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Значение более 3 может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала компании.

Коэффициент быстрой (срочной, критической) ликвидности

Коэффициент быстрой (срочной, критической) ликвидности (Quick ratio, QR) — финансовый коэффициент, равный отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Данный коэффициент еще иногда называют коэффициентом «лакмусовой бумажки» (Acid-test ratio).

Коэффициент быстрой ликвидности определяется отношением наиболее ликвидных активов (сумма денежных средств, высоколиквидных ценных бумаг и краткосрочной дебиторской задолженности) к краткосрочным обязательствам компании. Источником данных служит бухгалтерский баланс компании аналогично, как для текущей ликвидности, но в составе активов не учитываются материально-производственные запасы, так как при их вынужденной реализации, убытки будут максимальными среди всех оборотных средств.

Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается по формуле:

Формула расчета коэффициента быстрой ликвидности

Коэффициент быстрой ликвидности характеризует ожидаемую ликвидность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. Данный коэффициент используется кредиторами и потенциальными инвесторами при оценке степени ликвидности предприятия. Он дополняет показатель текущей ликвидности, т.е. дает представление о качественном составе источников покрытия текущих обязательств.

Теоретически оптимальным уровнем коэффициента быстрой ликвидности является значение 1. Однако на практике во многих сферах деятельности он намного ниже. Значения, превышающие 1, свидетельствуют о низком финансовом риске и хороших потенциальных возможностях для привлечения дополнительных финансовых средств.

Коэффициент абсолютной ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности (Cash ratio) — финансовый коэффициент, равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле:

Формула расчета коэффициента абсолютной ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует способность предприятия немедленно погасить свою краткосрочную задолженность. Он представляет особый интерес для поставщиков. Достаточным уровнем этого коэффициента считается значение 0,2.

В ходе осуществления анализа ликвидности баланса каждый из вышеуказанных коэффициентов ликвидности рассчитывается на начало и конец отчетного периода. Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить его можно по динамике (увеличение или снижение значения).

Ликвидность компаний

Ликвидность предприятия – это мера платёжеспособности компании, которая зависит от ликвидности её активов. Она рассчитывается чтобы понять, может ли компания в срок расплатиться по своим долгам. Чем лучше показатели, тем проще получить кредит в банке.

Если у фирмы много денег на счетах, а на складах большие запасы востребованных товаров – она без проблем рассчитается в срок.

Если же склады пустые, денег нет, и есть только разваливающийся завод в пригороде, то в случае банкротства кредиторы будут очень долго ждать свои средства.

На основе бухгалтерского баланса считают коэффициент ликвидности. Он показывает соотношение долгов предприятия и оборотного капитала. Ликвидность компании бывает текущая, быстрая и абсолютная. Прежде чем перейти к формулам расчёта этих коэффициентов, нужно разобраться с видами активов.

Ликвидность баланса

Баланс фирмы делится на две категории: активы и пассивы.

Ликвидность баланса предприятия показывает, сможет ли компания за счёт своих активов покрыть все обязательства. Грубо говоря, хватит ли денег, чтобы расплатиться по долгам. 

Актив баланса – всё то, что при управлении способно зарабатывать деньги и приносить прибыль. Это ресурсы, материальные ценности, технологии. Могут быть низко-, средне- и высоколиквидные. 

Пассив баланса – это источники денежных и производственных ресурсов предприятия. Это собственный капитал предприятия, кредиты, резервные фонды и т.п. Пассивы также классифицируются по степени ликвидности – что-то нужно отдать срочно, а что-то может подождать.

Активы и пассивы делятся на четыре группы, их принято нумеровать и обозначать буквами А и П соответственно. На таблице ниже изложены зависимость этих групп и правила ликвидности в последнем столбце.

Сопоставив А1 и А2 с П1 и П2 мы выясним текущую ликвидность, а А3 и А4 с П3 и П4 — перспективную ликвидность. Так можно спрогнозировать платёжеспособность предприятия на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности, или коэффициент покрытия, равен отношению оборотных активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Его рассчитывают по формуле:

Ктл = оборотные активы / краткосрочные обязательства

Этот коэффициент показывает, как компания может погашать текущие обязательства за счет только оборотных активов. Чем выше коэффициент, тем выше платёжеспособность предприятия. Если этот показатель ниже 1,5, значит, предприятие не в состоянии вовремя оплачивать все счета. Идеальный показатель — 2.

Коэффициент быстрой ликвидности

Этот коэффициент показывает способность ответить по текущим долгам в случае возникновения каких-либо сложностей.

Коэффициент быстрой ликвидности равен отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам. К высоколиквидным текущим активам не относят материально-производственные запасы, потому что, если их срочно продать, мы получим сильные убытки. Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывают по формуле:

Кбл = (краткосрочная дебиторская задолженность + краткосрочные финансовые вложения + остаток на счетах) / текущие краткосрочные обязательства.

Нормой считается, если коэффициент ≥ 1.

Коэффициент абсолютной ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности равен отношению средств на счетах компании и краткосрочных финансовых вложений к текущим обязательствам. Этот показатель рассчитывают так же, как и коэффициент быстрой ликвидности, но без учета дебиторской задолженности:

Кал = (остаток на счетах + краткосрочные финансовые вложения) / текущие краткосрочные обязательства.

Нормальным считается, когда этот коэффициент по крайней мере ≥ 0,2.

Основы чистой стоимости

Собственный капитал, также известный как капитал владельцев или акционеров, является оценкой учетной стоимости бизнеса. Простая формула для расчета чистых активов — это совокупные активы за вычетом общих обязательств. Хотя в формулу включены ликвидные активы, собственный капитал также учитывает менее ликвидные или долгосрочные активы. Целью расчета собственного капитала является определение балансовой стоимости компании. Вместо того, чтобы генерировать быстрые денежные средства, собственный капитал показывает, что компания оставила бы, если бы продала все активы и выплатила весь долг.

Объяснение неликвидности

Что касается неликвидных активов, отсутствие готовых покупателей также приводит к большим расхождениям между ценой предложения, установленной продавцом, и ценой предложения, заявленной покупателем. Эта разница приводит к гораздо большим спредам спроса и предложения, чем на обычном рынке с ежедневной торговой активностью. Отсутствие глубины рынка (DOM) или готовых покупателей может привести к убыткам владельцев неликвидных активов, особенно когда инвестор хочет быстро продать.

Неликвидность в контексте бизнеса относится к компании, у которой нет денежных потоков, необходимых для выплаты необходимых долгов, хотя это не означает, что у компании нет активов. Основные активы , включая недвижимость и производственное оборудование, часто имеют стоимость, но их нелегко продать, когда требуются наличные. Продажа неликвидов не является основным видом деятельности компании. Как правило, они включают любую собственность, принадлежащую компании, которая не относится к продуктам, производимым для продажи. Во время кризиса компании может потребоваться ликвидировать эти активы, чтобы избежать банкротства , и, если это произойдет быстро, она может продать активы по ценам, намного ниже справедливой рыночной цены, иногда известной как распродажа.

Кроме того, компания может стать неликвидной, если она не сможет получить денежные средства, необходимые для погашения долговых обязательств.

Классификация ликвидности активов

Имущественные и неимущественные объекты собственности компании классифицируют в зависимости от времени или срока их обращения в денежные средства. Чем меньше срок оборачиваемости, тем выше показатель.

Действующим классификатором предусмотрены всего четыре категории оборачиваемости. Выделяют следующие активы по степени ликвидности:

Экономическая сущность оборотного капитала

Оборотный капитал – это активы предприятия, возобновляемые с определенной регулярностью для обеспечения текущей деятельности, вложения в которые как минимум однократно оборачиваются в течение года или одного производственного цикла.Для принятия управленческих решений четкая граница отнесения конкретного объекта к внеоборотным или оборотным средствам устанавливается законодательно (Налоговый кодекс РФ и Положения по бухгалтерскому учету). Так, не относятся к основным средствам и учитываются в организации в составе средств в обороте: а) предметы со сроком полезного использования менее 12 месяцев, независимо от их стоимости; б) предметы стоимостью на дату приобретения не более 100-кратного размера установленного законодательством Российской Федерации минимального размера месячной оплаты труда за единицу, независимо от срока их полезного использования . Налоговый кодекс РФ (гл.25) вводит понятие амортизируемого и неамортизируемого имущества. Имущество с первоначальной стоимостью до 10 000 руб. включается в состав материальных расходов в полной сумме по мере его ввода в эксплуатацию (подп. 7. п.2. ст. 256 НК РФ).

В экономической литературе термин «оборотный капитал» имеет синонимы: оборотные средства, текущие активы, оборотные активы, мобильные активы. Например, содержание понятия «текущие активы» определено следующим образом: «Текущие активы – это активы, которые, как ожидается, примут форму денежных средств в течение 12 месяцев наступающего отчетного года» .

Основными характеристиками оборотного капитала являются объем, состав и структура. Под составом понимается совокупность элементов, образующих оборотный капитал предприятия. Структура оборотных средств представляет собой соотношение отдельных элементов, т.е. долю каждого элемента в общей сумме оборотных средств.

Элементами оборотного капитала являются запасы, дебиторская задолженность и денежные средства. З а п а с ы включают в себя сырье и материалы, незавершенное производство, готовую продукцию и прочие запасы. Д е б и т о р с к а я з а д о л ж е н н о с т ь возникает в процессе реализации товаров. Ее величина в значительной мере определяется сложившимися формами расчетов между поставщиком и покупателем. Наиболее ликвидная часть оборотного капитала – это д е н е ж н ы е с р е д с т в а и их эквиваленты. К денежным средствам относятся деньги в кассе предприятия, на расчетных и депозитных счетах. Эквиваленты денежных средств – ликвидные краткосрочные финансовые вложения: ценные бумаги других предприятий, государственные облигации, ценные бумаги, выпущенные местными органами власти.

На каждом конкретном предприятии величина оборотного капитала будет зависеть от масштабов, характера и сложности производства, стоимости сырья и материалов, существующих условий поставок, применяемых форм расчетов за продукцию, ситуации на товарных рынках и т.д. Кроме того, на величину оборотного капитала могут оказать влияние субъективные факторы (например, выбранные менеджером стратегии в отношении поставщиков и покупателей продукции).

В зависимости от цели управления оборотный капитал можно различным образом классифицировать. Так, классификация элементов оборотного капитала может быть произведена по следующим признакам:

1. По степени ликвидности, т.е. скорости обращения в денежные средства:

— наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);

— быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность);

— медленно реализуемые активы (запасы и затраты);

2. По функциональной роли в производстве:

— оборотные производственные фонды (производственные запасы; незавершенное производство и расходы будущих периодов);

— фонды обращения (готовая продукция; денежные средства и средства в расчетах);

3. По источникам финансирования оборотного капитала:

— финансируемый за счет собственных источников;

— финансируемый за счет заемных источников.

Ключевое значение в управлении оборотным капиталом имеет понимание его циркуляционной природы. Процесс кругооборота оборотных средств можно представить схемой (рис.8.1):

Анализ ликвидности

Ликвидность всех активов компании определяется отношением имеющихся высоколиквидных активов к задолженностям и финансовым обязательствам.

Говоря простыми словами, для определения степени ликвидности компании необходимо поделить сумму высоколиквидных активов на сумму текущих обязательств. В результате получается коэффициент ликвидности, нормальным значением которого является цифра, превышающая 1.

В зависимости от результатов анализа определяется не только успешность компании, но и её привлекательность для сторонних инвесторов – никто не захочет вкладывать собственные деньги в убыточную организацию.

Управление высоколиквидными активами предприятия — ценными бумагами

Запас денежных средств у предприятия не должен быть бесконечным. Финансовый менеджер должен определять размер запаса исходя из того, чтобы цена существования денежных средств у предприятия не превысила предельного процентного дохода по государственным ценным бумагам. Государственные ценные бумаги рассматриваются как самые высоколиквидные, т.е. такие, которые всегда можно превратить в деньги, на них всегда имеется достаточно устойчивый спрос.

Высоколиквидные ценные бумаги являются наиболее безрисковым размещением свободных денежных средств, приносящим определенный доход. При использовании высоколиквидных ценных бумаг предприятия часто проводят т.н. операции РЕПО. Операции РЕПО – это договор об обязательном обратном выкупе ценных бумаг. Прямая операция РЕПО предусматривает, что одна из сторон продает другой пакет ценных бумаг с обязательством купить его обратно по заранее оговоренной цене (обычно большей, чем цена первоначальной покупки).

На западном рынке чаще всего используются две модели управления высоколиквидными ценными бумагами как инструментом «содержания» временно свободных денежных средств предприятия: модель Баумоля, модель Миллера-Орра. Модель Баумоля заключается в процедуре покупки высоколиквидных ценных бумаг и последующей их продаже предприятием для получения необходимых денежных средств. Предполагается, что предприятие начинает работать, располагая целесообразным для него объемом денежных средств, и расходует их в течение определенного периода времени.

Все поступающие от продаж продукции средства оно вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств сокращается – уменьшается до нуля или становится меньше некоторого заданного уровня, предприятие продает ценные бумаги до тех пор, пока не пополнит запас денежных средств до первоначальной величины. Данная модель подходит для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы.

Модель Миллера-Орра полезна в случае, когда невозможно предсказать ежедневный отток и приток денежных средств. Модель предполагает, что остаток средств на счете предприятия меняется случайным образом до тех пор, пока не достигает верхнего предельного значения. В этот момент предприятие покупает пакет высоколиквидных ценных бумаг на сумму, равную разнице между верхним пределом и средней величиной запасов денежных средств.

Если запас денежных средств достигает нижнего предела, тогда предприятие продает ценные бумаги и пополняет запас денежных средств до нормального уровня. При решении вопроса о величинах нижнего и верхнего остатков денежных средств следует действовать следующим образом: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или постоянные затраты, связанные с операциями с ценными бумагами, высоки, то предприятие должно увеличить разницу между остатками и наоборот.

Рекомендуется уменьшить размер разницы, если есть возможность получения дохода в связи с высокими процентными ставками по ценным бумагам. При выборе ценных бумаг надо прежде всего руководствоваться информацией о сохранности вложенных денежных средств.

Экономический смысл ликвидности активов

Все фонды, принадлежащие организации, имеют определенную стоимость. Любая собственность компании – материальная, интеллектуальная, иная – может быть представлена в денежном выражении.

Однако большая сумма всех денежных эквивалентов, принадлежащих компании, далеко не всегда свидетельствует о ее «богатстве». В этом отношении фирмы отличаются, прежде всего, финансовыми обязательствами.

В более выгодном финансовом положении находится та фирма, что потенциально способна в установленные сроки отвечать по всем своим обязательствам, включая текущие издержки, кредиты, платежи и другие расходы и задолженности.

Речь идет не только о наличных средствах, но и возможности их получения в нужное время. Естественно, что получение финансов для организации возможно за счет реализации ее активов. Тот параметр, насколько вовремя это можно сделать, и характеризует ликвидность.

Можно определить ликвидность как экономический показатель так: способность организации с минимальными расходами перевести свои активы в денежную форму в объеме, обеспечивающем адекватное обеспечение основных (как правило, краткосрочных) финансовых обязательств.

Высокая ликвидность говорит о большей скорости превращения активов в деньги.

Что такое ликвидность активов

Ликвидностью АК признают их способность обращаться в денежные средства или средства для осуществления платежей. Иными словами, это показатель скорости обмена ценностей и имущества на денежные средства. Соответственно, чем выше скорость, тем ресурсы платежеспособнее.

В бухгалтерском учете представлена довольно сложная классификация имущественных и финансовых ценностей компании, подробно об этом мы рассказывали в статье «Классификация активов».

Так, предусмотрена отдельная группировка активов по степени ликвидности. Рассмотрим ключевые виды, их определения и конкретные примеры в виде таблицы.