Инвестиционные фонды от а до я: полное руководство для начинающих инвесторов

Сложно ли создать инвестиционный фонд?

Создание инвестиционного фонда в чем-то похоже на создание банка или другого финансового института. Его регулирует государство, что означает, что оно подтверждает, что фондом управляют квалифицированные профессионалы, которые никогда не допустят мошенничества. В этом случае вкладчик чувствует себя максимально комфортно: он не лишится вложенных денег.

Регистрация инвестиционного фонда за пределами России и в ее границах – две разных процедуры. В России обычно под фондом понимается не юридическое лицо, а просто объединение финансов, при этом фонд может быть и с иностранными инвестициями. Конечно, и в России, и за рубежом к инвестиционной компании необходимо добавить управляющую компанию, существующую или открыть новую, а сама деятельность подлежит лицензированию.

Создание инвестиционной компании или фонда на Кипре, Мальте, в Андорре, Люксембурге, Лихтенштейне, Швейцарии, ОАЭ, БВО (BVI), на Каймановых островах или, скажем, в Казахстане и других странах – это создание полноценной организации: она будет являться юридическим лицом со всеми необходимыми разрешениями на финансово-инвестиционную деятельность. Часто в качестве места регистрации выбирают офшорные юрисдикции, где процедуры регистрации упрощены, а налогообложение отсутствует. Обычная офшорная компания, получив соответствующую лицензию, может превратиться в офшорный инвестиционный фонд буквально за несколько месяцев.

Основные юрисдикции для регистрации фондов – следующие: самые простые в регистрации и относительно недорогие инвестиционные фонды – на BVI; немного дороже и сложнее в организации фонды на Каймановых островах; наибольшие требования предъявляются, естественно, в Европе, к фондам в Лихтенштейне или Люксембурге.

Основная проблема создания инвестиционного фонда за рубежом — в достаточно высоких требованиях к ключевым фигурам и высоких расходах: помимо собственно фонда необходимо привлечь управляющую компанией, которая тоже подлежит обязательному лицензированию.

Мы нашли выход обойти эти требования: законы некоторых стран предусматривают упрощённые процедуры лицензирования, если компания удовлетворяет некоторым дополнительным условиям, а набор инвестиционных инструментов ограничен. Эти условия устраивают большинство наших клиентов,а предлагаемые нами решения, в том числе, комбинация в одной структуре разных юрисдикций, являются во многом уникальными.

Стоит ли участвовать в ПИФах

Этот вид инвестиций перед другими имеет немало преимуществ:

• нет необходимости тратить нервы и время на отслеживание ситуации на рынке инвестиций, так как эти функции берут на себя управляющие фондом компании;
• как правило, ПИФы приносят большую доходность, чем банковские депозиты или простая покупка валюты;
• вложения защищены законодательно и строго контролируются депозитариями;
• преимущества в налогообложении;
• можно стартовать с минимальных сумм, сами операции с паевыми вложениями предельно просты.

Наибольшую зависимость предполагаемая прибыль имеет от правильного выбора УК. Это должна быть надежная организация с большим и успешным опытом инвестиционной деятельности, например, крупный банк с хорошей репутацией.

При всех достоинствах есть и немало рисков при вложении средств в ПИФы:

• нет никакой гарантии, что активы, выбранные для инвестирования, принесут прибыль;
• тем более нет гарантий в размерах прогнозируемых УК доходов (часто прибыль оказывается гораздо ниже ожиданий);
• немалые средства придется потратить на комиссии (от 1,5%), надбавки, скидки при операциях с паями и депозитарный учет;
• деньги при погашении паев поступают на счет не так быстро, как при самостоятельной работе с брокерами;
• инструментарий для инвестиций в ПИФах довольно ограничен.

К тому же, финансовые эксперты практически единогласно подвергают сомнениям неоспоримую квалификацию менеджеров управляющих компаний. Так однажды был проведен эксперимент, в котором предлагалось профессиональным трейдерам подобрать прибыльный пакет акций.

Одновременно с ними метал дротики в названия акций примат, набрав свой портфель. Великие умы в итоге проиграли: пакет акций обезьяны оказался прибыльнее. Таким образом, покупка паев в ПИФах подойдет скорее новичкам, как довольно надежный способ, не требующий глубоких знаний рынка инвестиций и длительных временных затрат.

При этом нужно помнить о диверсификации и разделить накопления для инвестиций по разным фондам и управляющим компаниям. Целесообразно параллельно осваивать и другие, более сложные виды инвестиций.

Государственное регулирование АИФ в России и за рубежом

Акционерные инвестиционные фонды распоряжаются средствами вкладчиков – организаций и граждан. Для защиты интересов последних российское законодательство устанавливает ряд требований к АИФ (ст. 3 ФЗ-156).

1. Объем собственных средств организации не должен быть меньше лимита, установленного Банком России.
2. Вкладчиками фонда не могут быть регистраторы, аудиторы, депозитарии, а также оценщики, которые обслуживают АИФ по договору.
3. Имущество делится на две больше группы: средства для инвестирования и капитал для функционирования фонда.
4. Резервы, выделенные для вложения в ценные бумаги, и активы передаются на управление специализированной организации (СА).
5. АИФ открывает в банке сегрегированный счет для проведения финансовых операций, доступ к которому на правах доверительного управления имеет СА.

Акционерный фонд, который соответствует всем перечисленным выше требованиям, получает лицензию ЦБ РФ – единственное законное основание для деятельности. Банк России – это тот государственный орган, в ведение которого передано регулирование и надзор за АИФ.

Табл. 2. Регулирование АИФ в России, США, Европе

Страна	Основной нормативно-правовой акт	Орган регулирования и надзора
Россия	Федеральный закон от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»	Банк России
США	Закон об инвестиционных компаниях, 1940	Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам
Европейский союз	Директива № 2004/39/ЕС	Европейского управление по надзору за рынком ценных бумаг

1. В Соединенных Штатах основой регулирования деятельности таких структур выступает Закон об инвестиционных компаниях (Investment Company Act, 1940), а центральным надзорным органом является Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам (SEC).
2. В европейских странах основу правового регулирования акционерных фондов образует Директива № 2004/39/ЕС Европейского парламента и Совета Европейского Союза «О финансовых рынках» (Directive 2004/39/EC of the European Parliament and of the Council of 21 April 2004), надзорные же функции находятся в ведении Европейского управления по надзору за рынком ценных бумаг.

Как открыть инвестиционный фонд в 2021 году: общие сведения

Для начала стоит понять, что IF – эффективный экономический механизм не столько бизнесмена как такового, сколько серьёзного инвестора, который привык пользоваться только самыми действенными инструментами в своей работе. По сути, если временно оставить за скобками обсуждения многочисленные и важные подробности, инвестиционный фонд – это своеобразный пул, предназначенный для аккумулирования капитала и его последующего размещения. Руководит его работой специальная управляющая компания или отдельный нанятый специалист.

Уточним, что под понятие инвестиционного фонда подпадают не только сами IF, но и некоторые организационно-правовые формы бизнеса (отдельные трасты, холдинговые компании и т. д.). Поэтому, выбирая подходящий именно для Вас вариант, следует учесть и такие тонкости. А значит, некоторое время придётся уделить планированию и анализу текущей ситуации.

Ещё один важный момент касается требований по лицензированию. Почти все юрисдикции требуют обязательного соблюдения этого условия. В других (по большей части – чистых офшоров, но таковых меньшинство) никаких особых разрешений не нужно. Также Вы освобождаетесь от этого, когда для инвестирования используется частный капитал, но без привлечения активов сторонних лиц. Кстати, в этом случае стоит рассмотреть возможность регистрации холдинговой компании. Промежуточная стадия между ними – частный инвестиционный фонд, и именно он чаще всего используется в «обычной» жизни в развитых странах. Например, для планирования семейного капитала.

Особый случай – траст, но его организационная структура достаточно сложна, хотя он при этом не является «выделенным» юридическим лицом. Сравнение частного фонда и траста, строго говоря, не совсем корректное, но вполне допустимое, по крайней мере, в некоторых прикладных ситуациях. Основные преимущества подобных структур – льготные налоги и защита (не 100%-ная, но довольно надёжная) от возможных санкций со стороны как государства, так и третьих лиц.

Но если в приоритете – привлечение активов третьих лиц и максимальная свобода действий, лицензированный IF – вполне естественный выбор. Разрешение на его деятельность выдаётся национальным регулятором. Это, к примеру, Управление финансовых услуг (Мальта), Комитет по финансовому надзору (Люксембург) или Комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (Кипр).

Несколько важных моментов:

• Если Вы чётко понимаете, как открыть инвестиционный фонд, но не определились с юрисдикцией, торопиться не нужно. В чистых офшорах это стоит гораздо дешевле, да и уровень контроля со стороны регуляторов ниже. В Европе и США существенно выше надёжность в долговременной перспективе и престижность, хотя эти юрисдикции «дороже».
• Помните, что управляющая компания и, собственно, IF – совсем не одно и то же. Функции первой – это именно практическая работа с финансовыми активами, а второй – их аккумулирование.
• Допускается формат инвестиционного фонда без лицензирования, но с рядом существенных ограничений.
• Также существуют т. н. самоуправляемые фонды, но их бизнес-возможности довольно сильно ограничены юридически, и подойдёт ли подобный формат именно Вам – большой вопрос.

Хедж-фонды в России и мире

Ниже рассмотрим, как обстоят дела с хедж-фондами в мире в целом. Отдельно разберем ситуацию, которая проигрывается в России.

В мире

В мире насчитывается несколько тысяч хедж-фондов. За 2020 год топ-20 лидеров заработали 63,5 млрд $ для своих клиентов, что составляет 50 % от общего объема чистой прибыли всех хедж-фондов. И это самая большая прибыль за последние 10 лет. Но вот доходность отстала от индекса S&P 500: 11,6 % против 15,3 %. Среди 20 УК две получили убытки: Bridgewater и Paulson & Co.

Bridgewater – один из старейших американских фондов, находится под управлением Рэя Далио. В 2020 г. он потерял 12,1 млрд $, но продолжает занимать 1-е место в рейтинге по объему заработанных для инвесторов денег с момента основания.

Посмотрите на официальную страницу LCH Investments с рейтингом. Там вы найдете топ-10 наиболее крупных хедж-фондов мира.

Рейтинг	Управляющая компания	Активы в управлении, млрд $	Чистая прибыль за 2020 г., млрд $	Чистая прибыль с момента создания, млрд $	Год создания
1	Bridgewater	101,9	(12,1)	46,5	1975
2	Lone Pine	30,8	9,1	42,3	1996
3	Citadel	33,7	6,2	41,8	1990
4	DE Shaw	34,9	5,4	37,3	1988
5	Viking	31,9	7,0	36,6	1999
6	Millennium	48,5	10,2	36,0	1989
7	Elliott Associates	43,2	5,0	33,3	1977
8	Baupost	29,0	1,5	31,3	1983
9	Och Ziff/Sculptor	38,3	2,3	29,8	1994
10	Farallon	35,1	2,9	29,3	1987

В России

В России институт защитных фондов находится в начале своего развития по сравнению с западным миром. Ключевые особенности:

• фонды являются разновидностью ПИФов, чаще бывают интервальными или закрытыми;
• должны иметь российскую юрисдикцию и лицензию Центробанка РФ;
• участниками могут быть только квалифицированные инвесторы.

Инвестиционный ликбез

Закрытый ПИФ – паевой инвестиционный фонд, который привлекает деньги пайщиков в течение определенного периода времени. Далее вход в него закрывается, а капитал инвестируется в различные инструменты. Минимальный капитал стартует от нескольких сотен тысяч рублей.

Интервальный ПИФ – закрытый ПИФ, но допускает вход и выход в течение определенных интервалов времени на протяжении года.

Найти актуальную информацию о российских hedge fund оказалось очень сложно. С 2013 г. Moscow Hedge Fund Managers Club рассчитывает индекс Equally Weighted Index. Это равновзвешенный индекс, который определяется ежемесячно как среднее арифметическое доходностей хедж-фондов из России. Результаты за последние 6 лет не впечатляют.

В марте 2021 г. состоялась онлайн-презентация директора Moscow Hedge Fund Managers Club о результатах за 2020 г. Было озвучено, что с 2006 г. закрылось уже 144 фонда и на сегодня насчитывается 42, которые отчитываются о своей деятельности и участвуют в расчете индекса.

Интересные факты:

• ⅓ всех фондов России в качестве стратегии выбрали инвестирование в российский рынок;
• основные инструменты – акции и активы с фиксированной доходностью;
• 30 % наших фондов – фонды с капитализацией менее 10 млн $, 40 % – с капитализацией от 10 до 49 млн $;
• более 50 % фондов регистрируются на Каймановых островах;
• комиссия за управление колеблется от 0 до 2,5 %, в среднем равна 1,4 %;
• комиссия с прибыли колеблется от 10 до 30 %, в среднем – 18 %.

Я решил вложить деньги в ПИФ. Как это сделать?

1. Определитесь, какой фонд вам подходит
   • На какой срок вы готовы вложить деньги в ПИФ?

     Если деньги могут понадобиться вам в любой момент, лучше выбрать открытый фонд, чьи паи можно продать, когда захотите. И наоборот, если вам не понадобятся вложенные средства в течение пяти и более лет, подойдет закрытый фонд.

   • К каким рискам вы готовы?

     Каков размер временных убытков, при которых вы не будете испытывать чувство беспокойства и желания немедленно продать паи? В зависимости от степени риска вы можете выбрать соответствующие активы.

2. Сравните разные паевые фонды:
   • по доходности за разные промежутки времени – лучше не за один год, а хотя бы за 3–5 лет;
   • по активам, в которые они вкладывают средства;
   • по надбавкам и скидкам, которые они берут при покупке и продаже паев;
   • по объему привлеченных средств и стоимости чистых активов.

Проверьте, входит ли выбранный ПИФ в Государственный реестр паевых инвестиционных фондов на сайте Банка России.

Подробная информация о ПИФах размещена на сайте Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР). Там можно посмотреть, какая УК управляет конкретным фондом, а также сравнить доходность ПИФов за период от недели до пяти лет. Кроме того, на сайте есть фильтр, который позволяет сравнить между собой фонды определенного типа – например, только открытые или только интервальные.

Выясните все про управляющую компанию выбранного ПИФа

Проверьте ее лицензию на управление средствами ПИФ на сайте Банка России

Там же можно почитать нормативные акты, которые регулируют деятельность управляющих компаний.Доходность инвестиций в паевые фонды больше всего зависит от качества управления, поэтому важно учитывать квалификацию и репутацию управляющего этим фондом.

Изучите, в какие инструменты УК инвестирует средства выбранного ПИФа. В инвестиционной декларации должны быть описаны возможные активы, ограничения на их выбор и риски.
Узнайте размер вознаграждения УК и других расходов, которые оплачиваются за счет имущества фонда.По закону расходы ПИФа должны составлять не более 10% от среднегодовой стоимости чистых активов фонда за год, но разница даже в 2% очень сильно меняет доходность ваших вложений.
Более высокое вознаграждение будет оправдано, только если стоимость паев под управлением этой УК растет быстрее, чем в других аналогичных ПИФах.

Инвестиционный фонд — простыми словами

Начнём, как водится, с
определения рассматриваемого понятия.
Что же такое инвестиционный фонд? Как
уже, наверное, понятно из самого его
названия, ИФ представляет собой некую
структуру в которой аккумулированы
денежные средства множества людей,
причём аккумулированы они не просто
так, а с конкретной целью их приумножения
(инвестирования).

Форма собственности в таком фонде — долевая. То есть, каждый его участник владеет в нём капиталом, размер которого пропорционален той доле, которая была внесена им изначально. Капитал фонда сформированный из долей множества участников, находится под компетентным управлением, которое осуществляется управляющим (управляющей компанией) с лицензией профессионального участника рынка ценных бумаг. За свою работу управляющий получает определённый процент от капитала фонда, а вся остальная прибыль распределяется между его участниками (опять же пропорционально доли каждого из них).

Широко распространена
такая практика, когда управляющий
получает своё вознаграждение в
независимости от того прибыль или убыток
были получены по результатам работы
фонда. То есть, по факту может получиться
так, что внеся свои деньги в фонд вы,
помимо прямого убытка связанного с их
управлением, заплатите ещё и комиссию
тому кто этот убыток вам причинил.

Для того, чтобы избежать
подобного рода неприятных моментов,
следует максимально серьёзно подойти
к стадии выбора своего инвестиционного
фонда (подробнее об этом мы с вами
поговорим чуть ниже). Вознаграждение
управляющего, а также порядок и условия
его выплаты оговариваются в договоре,
с которым инвестору необходимо
ознакомиться перед тем как вносить свои
деньги в фонд (то есть становиться его
участником).

Каковы цели создания
подобного рода фондов? Давайте перечислим
основные из них:

1. Естественно, в первую очередь это сохранение и приумножение денежных средств участников (пайщиков);
2. Компетентное управление инвестициями, то есть участники фонда отдают свои деньги не абы кому, а в руки профессионального управляющего. Поэтому они могут быть уверены в том, что их капитал будет работать с максимальной отдачей и минимальным уровнем риска;
3. Капитал всего фонда составляет довольно-таки внушительную сумму денег и это существенно снижает издержки связанные с его управлением. Большие суммы сделок облагаются меньшей комиссией, а кроме этого чем больше средств находится в управлении, тем больше возможностей появляется для диверсификации формируемого с их помощью инвестиционного портфеля.

Виды ПИФов по отраслевому признаку

1. Отраслевые ПИФы — фонды, инвестирующие в предприятия (ценные бумаги) какой-то определенной отрасли: определенный вид промышленности, сельского хозяйства и т.д.

2. Универсальные ПИФы — фонды, вкладывающие средства в любые предприятия, независимо от их отраслевой принадлежности.

Это все виды паевых инвестиционных фондов, о которых я хотел рассказать. Каждый вид ПИФа обладает своими преимуществами и недостатками, поэтому нельзя однозначно утверждать, что какой-то из них лучше, а какой-то хуже. Выбор ПИФа для инвестирования во многом зависит от инвестиционной стратегии и личных предпочтений каждого инвестора.

На этом все. В последующих публикациях я еще не раз вернусь к теме паевых инвестиционных фондов и других вариантов инвестирования капитала. Оставайтесь с нами и учитесь грамотно вести управление личными финансами. До новых встреч на Финансовом гении!

Виды и активы ПИФ

Свою российскую историю ПИФ начал с 1996 года, когда 21 марта был издан указ президента России «Об утверждении Комплексной программы мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров». Годом ранее появился российский индекс РТС — почти весь век выпадая из рыночных механизмов, Россия в следующие 10 лет стремительно наверстывала позиции:

Итого, активы ПИФ в основном сосредоточены у Сбербанка, Райффайзен и Альфа-капитал. Суммы в аналогичных американских фондах не сравнить с российскими: так, на конец 2013 года во взаимных и биржевых фондах суммарно находилось около 14 трлн. $. Прежде чем сделать анализ, разберемся с понятиями открытого, интервального и закрытого ПИФов.

1. Открытыми называются ПИФы, в которых управляющая компания продает и выкупает паи в любое время. Пользуются популярностью у обычных людей, потому что такой ПИФ позволяет вложить  и забрать деньги без временных ограничений. Это накладывает ограничения на ликвидность активов ПИФ: в нем должны присутствовать лишь наиболее ликвидные акции и облигации. В фонды акций и облигаций должно быть инвестировано не менее 50% активов не менее 2/3 рабочих дней в квартале. В первом случае в фонде допускается не более 40% облигаций, во втором — не более 20% акций.
2. В интервальных ПИФах покупка и продажа паев заранее оговорены и осуществляются только в определенный период времени. К примеру, четыре раза по две недели в год. Интервальные ПИФы могут вкладывать до 50% активов в низколиквидные активы (например, акции второго и даже третьего эшелона).
3. Закрытые ПИФы предполагают выход только в конце периода своего существования, который обычно устанавливается от 3 до 15 лет. В закрытых пифах количество паев постоянно. Примеры: ПИФ недвижимости, прямых инвестиций, кредитные и ипотечные фонды, венчурные фонды, фонды художественных ценностей. Т.е. вплоть до самых экзотичных и неликвидных инструментов. Многие ПИФы этого типа доступны только квалифицированным инвесторам.

Если же говорить об обращении на Московской бирже, то там очень мало открытых и интервальных ПИФов — на сегодня всего лишь около десятка при общем количестве этого типа порядка 400. Это объяснимо — раз паи можно без проблем продать управляющей компании, то в биржевом обращении нет особой надобности. А вот закрытые паевые фонды можно продать только другому инвестору, и их на бирже гораздо больше.

Интервальные паевые фонды пользуются наименьшей популярностью — их число заметно меньше числа как открытых, так и закрытых фондов. Общее количество ПИФ перевалило за тысячу — но в последние три года почти не растет, что дает основание говорить, что рынок близок к насыщению. Стоимость чистых активов указывает на доминирование закрытых структур, которые как правило используются для инвестиций в недвижимость. Посмотрим теперь подробнее на виды и активы ПИФ, т.е. во что именно инвестируют держатели паевых фондов в России и США:

Итого, в России насчитывается более десятка различных видов ПИФ, из которых преобладающими являются фонды недвижимости и акций. При этом в плане выбора активов расхождение американских и российских инвесторов не такое большое, хотя россияне настроены более консервативно — облигации являются для них приоритетным инструментом, тогда как в США в акции инвестируют почти в два раза чаще. Однако если посмотреть на количество владельцев паев, то снова обнаружится громадное преимущество США:

Как сделать пополнение автоматическим?

Достаточно большое число пифов непосредственно связано с российскими банками. Например, Альфа банк имеет паевые фонды управляющей компании «Альфа капитал», а банк ВТБ24 — сразу три УК (в частности «ВТБ управление активами») с более чем десятком наименований. В этом случае можно оформить в банке автоматический перевод определенной суммы в ПИФ, скажем, раз в месяц. Схема практически та же, что и при открытии счета, но уже без заполнения анкет.

В общем случае необходимо посетить офис УК (с собой нужно иметь паспорт и ИНН), после чего с вашего банковского счета можно будет переводить выделенную сумму денег за транзитный счет этой компании. Через несколько дней произойдет зачисление денег на счет паевого фонда. Можно ли в этом случае оформить автоматическое списание суммы в установленный срок с вашего банковского счета, лучше уточнить в самой УК.

Структура активов

Деятельность ПИФов находится под неусыпным контролем государства. ФЗ 156 «Об инвестиционных фондах» предусматривает:

• государственное лицензирование управляющих компаний и всех участников;
• аттестацию персонала УК и инфраструктурных организаций в ФКЦБ РФ;
• обязательную аудиторскую проверку;
• систему ограничений, направленную на оптимизацию рисков, и постоянный контроль за составом и структурой портфеля (требования к которым различаются в зависимости от типа фонда).

Так, ОПИФ обязан все средства вкладывать только в активы с высокой степенью ликвидности:

• государственные и муниципальные бумаги (доля гособлигаций одного выпуска — не более 35%);
• признанные бумаги российских эмитентов (доля одного эмитента — не более 25%);
• признанные бумаги иностранных эмитентов (доля всех эмитентов — не более 20%);
• бумаги зарубежных государств;
• счета в банках (доля одного банка — не более 20%).

Интервальный ПИФ и закрытый ПИФ дополнительно может вкладываться в низколиквидные акции и недвижимость (сертификаты и права на нее). Требования к структуре портфеля несколько иные:

• активы одного эмитента — 30%;
• признанные активы и деньги в банках — 35%;
• непризнанные бумаги и недвижимость — 65%.

С одной стороны, такое внимание государства гарантирует защиту от мошеннических схем, надежность и прозрачность. Так, ПИФ не может обанкротиться (поскольку не носит статус юрлица), не имеет права рисковать деньгами вкладчиков в погоне за сверхдоходностью, наконец, деньги фонда даже не являются собственностью УК

А, с другой стороны:

• государственные ограничения на выбор инвестиционных инструментов лишают пайщиков дополнительных доходов;
• а обязательства по структуре паевых инвестиционных активов могут сыграть злую шутку и поставить ПИФ на грань разорения.

Если кратко, то УК не имеет право быстро продать все инвестиционные бумаги — определенная их доля всегда должна оставаться в портфеле. В случае резкого обвала фондового рынка, управляющим останется только смотреть на стремительно дешевеющие бумаги, а пайщикам — терпеть убытки.

Индивидуальный инвестор в этом отношении обладает большей маневренностью.

ПДУ ПИФ определяют все основные условия ведения деятельности: вид и специализация фонда, срок «жизни», управляющая компания, инфраструктурные предприятия, финансовые условия и т. д.

Инвестиционная декларация — является неотъемлемым элементом ПДУ и заявляет: перечень разрешенных инструментов вложений; характеристику рисков; обязательства по структуре активов. В случае несоблюдения ПДУ лицензия управляющей компании будет отозвана.

Как создать ПИФ? Чтобы оформить ПИФ на законодательном уровне, необходимо пройти ряд этапов:

1. Выбор существующей или регистрация собственной УК (включая получение лицензии на управление фондами).
2. Разработка и регистрация ПДУ ПИФ в ЦБ РФ (25 дней).
3. Утверждение регламентов.
4. Открытие счетов УК: транзитного (депо) для создания ПИФ, лицевого, расчетного, счета депо для ценных бумаг (все это делается до приема заявок).
5. Прием заявок.
6. Открытие лицевых счетов пайщикам (до выдачи паев).
7. Выдача паев (в день учета имущества на балансе фонда).
8. Утверждение отчета о создании ПИФ, передача в ЦБ и регистрация изменений в ПДУ ПИФ.
9. Раскрытие информации.